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| 1 | 女性高管、宏观经济环境与现金持有显示文摘笔者以2001年~2012年间的中国资本市场A股上市公司为样本,实证分析女性高管对于现金持有的影响。研究结果表明:女性高管显著增加了企业现金持有水平,当宏观经济环境良好时,女性高管对于现金持有水平的促进作用明显减弱。本研究有助于增进对现实社会中女性高管风险厌恶经济后果这一问题的理解。 | 周泽将 修宗峰 | 2015 | 经济经纬2015，32，4： | 16 |
| 2 | 董事会计师事务所工作背景与企业现金持有水平——来自中国资本市场的经验证据显示文摘基于2004—2012年我国上市公司数据,考察了董事会计师事务所工作背景对企业现金持有水平的影响。研究发现,董事会会计师事务所工作背景(董事会中是否有成员具有会计师事务所工作背景、董事会中拥有会计师事务所工作背景的董事人数、董事会中拥有会计师事务所工作背景的董事比例等)显著降低了企业的现金持有水平。进一步的分组检验结果还发现董事会计师事务所工作背景带来的现金方面的治理效应仅仅体现在高成长企业和管理层权力较大的企业之中,因为这两类企业面临的潜在代理冲突或信息不对称问题更为严重。 | 杜兴强 路军 | 2015 | 审计与经济研究2015，30，4： | 10 |
| 3 | 公司现金持有行为:权衡理论抑或优序融资理论显示文摘本文以权衡理论与优序融资理论为基础,构建现金持有水平的线性回归模型、均值回归模型与局部调整模型,针对我国675家上市公司在1999~2013年样本区间内的经验研究表明:(1)从静态的角度来说,相对于静态权衡理论来说,现金持有行为的优序融资理论获得了更多的经验证据的支持;(2)公司现金持有水平存在均值回归现象,说明公司可能存在目标现金持有水平;(3)从动态的视角来看,相对于优序融资理论,现金持有行为的静态权衡理论与动态权衡理论均获得了更多的经验证据的支持。总之,由于研究角度与研究方法的改进,现金持有行为的权衡理论获得了更多的经验证据的支持。 | 李井林 刘淑莲 | 2015 | 金融评论2015，7，6： | 10 |
| 4 | 宏观环境变化、政治关联与现金持有显示文摘分别以政治周期(地方官员变动)和货币政策变动两个维度代表宏观政治环境、经济环境的变化,选取2004—2009年中国上市公司为样本,研究在宏观环境的变化下,政治关联与企业现金持有的关系。结果发现:政治关联与现金持有负相关,但这种关系会受到宏观环境变化的影响。具体而言:在官员更替当年,或者货币政策宽松时期,政府的'帮助之手'凸显,政治关联会显著降低现金持有;非官员更替当年,或者货币政策紧缩时期,考虑到政府'掠夺之手'的风险,政治关联的企业将采取稳健的策略,其现金持有与非关联企业无显著差异。 | 陈艳艳 罗党论 | 2015 | 财贸研究2015，26，4： | 7 |
| 5 | 人民币汇率波动、融资约束与企业现金持有显示文摘人民币汇率波动对进出口商品价格具有显著传导效应,通过相关传导机制与路径对非进出口企业和非涉外行业也产生影响。运用上市公司数据,考察人民币波动引起的企业现金持有变化特征,具有较强理论与实践价值。研究发现,当人民币兑美元呈贬值或升值极为缓慢情形时,外部融资约束减缓,企业现金持有水平随之发生变化,企业利用现金流提升现金持有水平倾向趋于降低。进一步研究发现,当人民币兑美元呈贬值或升值极为缓慢情形时,存在融资约束特质企业,验证结果显示其减少现金持有,而对于非融资约束组企业,前述效应不明显。 | 章贵桥 | 2015 | 会计与经济研究2015，29，4： | 3 |
| 6 | Inflation, operating cycle, and cash holdings显示文摘A corporate cash-holding strategy is a trade-off between the costs and benefits of holding cash.At the macrolevel,firms are inclined to adjust and optimize their cash-holding strategies in response to changes in purchasing power due to inflation.At the microlevel,the operating cycle,which indicates the speed and turnover of corporate cash flow,also influences the corporate cash-holding strategy.Firms flexibly adjust their cash-holding strategies in response to changes in the internal and external environment,which is referred to as the cash adjustment strategy.We examine these predicted relationships using a sample of listed firms in China’s stock market over the 1998–2009 period.Consistent with our predictions,the empirical results indicate a significant negative association between cash holdings and the CPI,but the relationship is reversed when the CPI reaches a certain level.There is also a U-shaped relationship between operating cycle and cash holdings,and this relationship is similarly influenced by changes in the inflation level.In examining the macroeconomic environment and microlevel firm-specific characteristics simultaneously,our findings supplement the literature on firms’cash-holding strategies and provide theoretical and practical implications. | Yanchao Wang Yu Ji Xu Chen Chunlei Song | 2014 | China Journal of Accounting Research2014，，4： | 2 |
| 7 | 大股东联结下的公司现金持有行为显示文摘现金持有政策是公司经营活动中重要决策内容,而大股东属性对现金持有水平具有重要影响。在构建同一大股东控制对公司现金持有行为理论模型的基础上建立相应研究假设,采用QAP回归方法实证检验存在大股东联结公司间现金持有行为的相似性;此外,采用倾向配对方法进行样本配对来进一步实证检验是否存在大股东联结关系的样本间现金持有行为的差异性。实证研究发现,大股东联结关系影响公司现金持有行为,大股东联结的公司间现金持有水平显著相近,表明大股东个人偏好而非公司特征决定现金持有决策;大股东联结关系对现金持有行为一致性的影响并非由大股东联结下其持股比例相似性造成的,在大股东联结下,是否存在相同控制权而非控制权大小是否相近决定公司间现金持有行为相似性;进一步的实证结果得出,相比于不存在大股东联结的公司样本,存在大股东联结关系的公司的现金持有水平更高。研究结论表明大股东属性在公司现金持有行为决策中扮演重要角色。 | 陆贤伟 王建琼 | 2015 | 金融评论2015，7，1： | 1 |
| 8 | 货币政策与过度投资的关系研究——基于自由现金流路径显示文摘利用企业自由现金流来进行过度投资是管理层谋取个人利益的重要手段,在我国货币政策变动的情况下也可能诱使管理层产生这种侵害股东利益的行为。以2003-2012年,沪深A股市场的所有非金融类上市公司的年度数据为样本,探究货币政策对企业投资行为的影响及相关的传导路径,研究发现货币政策紧缩会导致企业自由现金流的增加,符合现金的预防性动机和权衡理论,并会进一步导致企业过度投资行为。因此,当货币政策趋紧时,会显著的提高企业自由现金流的过度投资。 | 唐娜 | 2014 | 中南财经政法大学研究生学报2014，0，3： | 1 |
| 9 | Do business groups affect corporate cash holdings?Evidence from a transition economy显示文摘We examine whether business groups' influence on cash holdings depends on ownership. Group affiliation can increase firms' agency costs or benefit firms by providing an internal capital market, especially in transition economies characterized by weak investor protection and difficult external capital acquisition. A hand-collected dataset of Chinese firms reveals that group affiliation decreases cash holdings, alleviating the free-cash-flow problem of agency costs.State ownership and control of listed firms moderate this benefit, which is more pronounced when the financial market is less liquid. Group affiliation facilitates related-party transactions, increases debt capacity and decreases investmentcash-flow sensitivity and overinvestment. In transitional economies, privately controlled firms are more likely to benefit from group affiliation than statecontrolled firms propped up by the government. | Weixing Cai Cheng(Colin) Zeng Edward Lee Neslihan Ozkan | 2016 | China Journal of Accounting Research2016，，1： | 1 |
| 10 | 现金持有调整与价值效应研究述评显示文摘从20世纪末的东南亚金融风暴到2008年蔓延全球的金融危机,再到欧债危机引发的各国股市低迷,不同现金贮备状况的企业表现出了截然不同的抵御风险和维持经营的能力。由此,现金持有问题成为了学术界和实务界普遍关注的话题。本文系统地梳理和分析了现金持有的相关研究与发展趋势,特别对现金持有的涵义、动态调整以及对企业的价值效应进行了总结和述评,为企业现金持有策略以及后续相关研究提供文献参考与理论支撑。 | 许骞 | 2015 | 商业经济研究2015，，13： | 0 |
| 11 | 双重委托代理理论视角下的企业多元化经营与现金持有水平研究显示文摘本文以多元化经营公司双重委托代理问题为理论背景,实证研究多元化经营公司现金持有水平的差异及影响机理。基于2010—2014年上市公司财务数据,实证分析得出:相比专业化公司,基于内部资本市场的优势,我国多元化经营公司现金持有水平较低,并与其多元化程度负相关,内部资本市场具有资金配置的作用;同时,多元化公司复杂的组织结构会在一定程度上导致公司代理冲突更严重,出于代理动机增持现金弱化了初始多元化经营减持现金的功能,多元化企业内部资本市场资金配置作用效果减弱。这种现象在公司治理水平较低、代理冲突更严重的多元化经营公司中表现更显著。上述实证结论进一步丰富了现金持有静态权衡理论和委托代理理论的相关研究成果。 | 南晓莉 | 2015 | 珞珈管理评论2015，，2： | 0 |
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